私募管理人

br />杨建海，公司合伙人、投资经理，中央财经大学经济学学士、北京大学金融学硕士，曾先后就职于交通银行、光大证券、安信证券。在安信证券期间，杨建海历任分析师、高级分析师、首席分析师和安信证券投资（香港）投资总监，屡获“新财富”“水晶球”“金牛奖”等“最佳分析师”。

在具体产品管理上，公司于2013年成立了西藏源乐晟资产管理有限公司，是北京源乐晟的平行公司。

图3-24是私募排排网统计的自公司成立以来，源乐晟资产部分阳光私募产品的业绩表现。


图3-24 源乐晟资产部分产品组合的收益表现


数据来源：私募排排网。

林园投资

深圳林园投资成立于2006年，属于国内最早一批从事私募基金的公司之一。公司创始人林园，毕业于临床医学专业，曾就职于深圳红十字会医院，后于1989年以8 000元入市。截至目前，其个人及家族累计持有股票市值超过数百亿元，其间经历多轮牛熊切换。2006年，林园创办阳光私募公司。他运用一套统一的方法体系和思维模型（投资“垄断”和“成瘾”性商品，把行业方向视为投资的第一关键因素）投资了30年，其中具有代表性的核心投资品种累计复合涨幅均相当可观（股价、股本、分红叠加复合收益）。

图3-25是私募排排网统计的自公司成立以来，林园投资部分阳光私募产品的业绩表现。


图3-25 林园投资部分产品组合的收益表现


数据来源：私募排排网。

千合资本

千合资本管理有限公司成立于2012年，创始人为王亚伟。作为曾经的安徽省高考理科状元，王亚伟毕业于清华大学，履历十分光鲜。任职华夏基金期间，王亚伟管理的华夏大盘精选在接近8年时间内增长1 186%，年化收益39%，相对同期沪深300指数的超额收益达26%。王亚伟创造了公募基金界的神话，被称作“公募一哥”。

2012年，王亚伟创立了千合资本。但转战私募之后的业绩相对平淡，并不如在公募基金时亮眼。

图3-26是私募排排网统计的自公司成立以来，千合资本部分阳光私募产品的业绩表现。


图3-26 千合资本部分产品组合的收益表现


数据来源：私募排排网。

东方港湾

深圳东方港湾投资管理股份有限公司成立于2004年，是国内最早的私募公司之一。公司创始人但斌，中国人民大学法学硕士、中欧国际工商学院EMBA（高级管理人员工商管理硕士），历任君安证券研究员、大鹏证券资产管理部首席投资经理。但斌在市场上最为知名的是坚定的贵州茅台持有者和吹鼓手，十年如一日地宣传贵州茅台的投资价值。

周明波，公司执行总裁，清华大学工学硕士，自2001年起从事证券投资研究，历任深圳大鹏资产管理公司交易员和研究员、Sourcelink Shipping公司宏观经济分析师。

黄海平，公司投研总监、基金经理，英国爱丁堡大学会计金融学硕士，自2011年起从事证券投资研究，曾作为投资策略研究员服务于爱丁堡大学捐献基金投资委员会，并于Dundas Global Investor，Ltd（邓达斯全球投资有限公司）任中国区股票分析员。

图3-27所示的是私募排排网统计的自公司成立以来，东方港湾部分阳光私募产品的业绩表现。


图3-27 东方港湾部分产品组合的收益表现


数据来源：私募排排网。

几家量化私募基金

量化私募基金最近几年发展迅猛，管理规模上升得很快，成为私募界耀眼的新星。近几年管理规模在百亿级的量化私募基金有北京九坤、幻方量化、上海明汯、宁波灵均等几家。

所谓量化投资，简单说就是使用计算机模型进行高频交易，以获得超额收益。量化投资的核心在于量化策略模型的有效性，因此量化私募公司的创始人往往学历背景都是计算机、数学、物理等专业。量化投资对数学模型的要求很高。

九坤投资（北京）有限公司2012年成立，是国内最早一批从事量化投资的私募公司之一，公司创始人为王琛和姚齐聪。王琛毕业于清华大学，曾就职于美国顶级量化对冲基金Millennium（千禧资本）。姚齐聪毕业于北京大学，也在美国顶级量化对冲基金Millennium公司工作过。九坤投资主要投资策略以CTA（管理期货）策略和市场中性策略为主。

幻方量化旗下有浙江九章资产和宁波幻方量化投资两家私募公司。公司创始人徐进，本科毕业于浙江大学竺可桢学院，浙江大学信电学院信号与信息处理专业博士。

上海明汯成立于2014年。公司创始人裘慧明，历任全球知名对冲基金HAP Capital高级投资经理、Millennium投资经理，还曾于全球知名投资银行瑞士信贷自营量化交易部门担任投资经理。裘慧明拥有美国宾夕法尼亚大学物理学博士、硕士学位，复旦大学物理学学士学位。

宁波灵均成立于2014年。公司创始人马志宇，美国斯坦福大学金融数学与电子工程专业双硕士，毕业后即进入美国最大的量化对冲基金之一Millennium，其间从事美国、欧洲、日本及中国香港等全球股票市场多因子策略的模型研究与投资。

量化投资在某些时候（包括熊市时）能够取得惊人的收益。不过所有的量化模型都有一个问题：策略的市场容量。当一些量化私募基金凭借出色的投资收益吸引大量的资金进入时，管理规模暴涨，给量化模型的有效性带来了不小的挑战。很多量化私募基金在规模达到一定程度后，投资收益黯然失色，除了市场风格转换因素之外，模型的市场容量也是不得不考虑的因素。



如何挑选私募产品


相对于公募基金，私募基金的信息披露较少，透明度不如公募基金，且投资金额较大。因此，很多人对于如何挑选私募基金产品，往往依赖于身边人介绍或是银行渠道推荐。目前来说，银行是私募产品的主要销售渠道。个人投资者不能简单听信银行销售人员的介绍，还需要一点自己的判断。

首先，我们需要挑选私募基金公司。私募基金最核心的资产是人，因此我们之前罗列了一些第一梯队的私募公司，就是让大家有个概要的了解。公司创始人的履历背景、投研团队的整体实力、公司过去的长期历史业绩，都需要综合考虑。

其次，我们需要考虑产品的投资策略。私募公司奉行的是股票策略、管理期货、宏观对冲还是其他策略，投资者需要事先知晓。不同的投资策略，对应不同的收益与风险特性。有的产品宣扬的是低净值回撤、稳定回报，有的产品宣扬的是长期价值投资，有的产品则强调高弹性。在投资之前，我们需要熟知产品的特性，看其是否符合自己的风险偏好。

最后，我们