按交易方式

场内基金与场外基金

基金产品的申购或赎回有两个渠道：场内和场外。这里的“场”，指的是证券交易所（包括上交所与深交所）。

大部分基金产品都是从场外申购或赎回的。场外基金的申购和赎回渠道包括基金公司直销平台、银行、券商和第三方销售平台（比如支付宝、微信、天天基金网等）。基金公司在收到你的申购资金后，会帮你完成基金份额的确认。

场内基金则不一样，用户可以通过证券交易所直接购买，和买卖股票的方法一样，输入代码即可。不过，场内基金的购买存在两种方式：一种是通过证券交易所购买（和买股票一样，只是代码不同），买入了别人要卖出的基金份额，基金本身的总份额不变，实际上是二级市场转让；另一种是真的在证券交易所申购，申购完成后，基金总份额会增加。

很多基金产品在发行时，就同时开通了场外与场内两个交易渠道，以方便用户购买。目前，大部分开放式基金都是场外申赎，这也是普通投资者最常使用的申赎渠道。

目前最常见的场内基金有两种：LOF和ETF。

LOF

LOF属于场内与场外双修的基金，中文名叫上市型开放式基金，是中国特色化产品。普通的开放式基金都只能场外申购，并不方便二级市场转让。在投资者A想申购某只基金而投资者B恰好想赎回这只基金的情况下，如果投资者A和B能够在场内（证券交易所）达成买卖协议，那就再好不过了，会极大地节约交易成本。方法很简单：把普通的开放式基金改造一下，待基金成立后，在交易所上市，允许在场内进行转让、申购和赎回。这种可以上市交易（转让、申购和赎回）的开放式基金就叫LOF。所以LOF既可以场外申赎，也可以场内申赎。

实例

LOF

国泰价值经典混合（代码：160215）是由国泰基金发行的一款LOF，既可以在场外申购，也可以在场内申购。场外申购的方法与普通的开放式基金一样。以支付宝为例，用户在支付宝基金模块中输入代码“160215”，即可申购。

如果是场内二级市场买入，意味着你需要从其他持有这只基金的人手中买入，买入方法和买入股票流程完全相同。在任何一个券商App（应用软件）中输入代码“160215”，即可购买，具体成交价格以买卖双方撮合为准。

如果是场内申购呢？券商App都会有“场内基金”模块，用户可以在其中申购和赎回，代码依然是160215。这样购买的基金就属于场内基金。

LOF的三种形态，即场外申购的份额、场内申购的份额、场内二级市场成交的份额，是可以互转的。例如，场内申购的份额可以直接在交易所卖出；场外申购的份额也可以通过转托管，变成场内份额。从交易成本上看，场内二级市场买入费用最低，其次是场外申购（一般申购费会打一折），场内申购最贵（很多时候申购费不打折或折扣很小）。

既然场内和场外的份额可以互转，那么会不会存在价格差，可以套利？这种情况在LOF中比较普遍。场外申购份额的净值是按照持仓的公允价值计算的，而场内的二级市场交易是买卖双方报价撮合而成的，两者的价格未必相同，从而存在套利空间。不过，由于转托管需要2~3天，套利能否实现是个未知数。


表2-4 LOF的几种申购方式对比



ETF

ETF属于场内基金，中文名叫交易型开放式指数基金，是一种在交易所上市交易的开放式基金。ETF的特点是：

■可以在二级市场买卖，如同买卖股票一样，成交价格根据买卖双方的价格撮合而定。

■可以申购和赎回，但必须是实物申赎。简单来说，在申购ETF时，你必须先准备好ETF的一揽子股票持仓，然后去找基金公司兑换ETF份额。赎回时也是如此，你拿回来的不是现金，而是一揽子股票。

对于个人投资者来说，实物申购的可操作性不大，毕竟需要准备几十只甚至几百只股票。个人投资者参与ETF，都是在交易所二级市场买卖，操作方法和买卖股票一样（首先需要一个证券账户，然后在券商App中操作），所以ETF实际上是场内基金。对于喜欢投资指数基金的个人来说，ETF是一个不错的投资标的。

绝大部分ETF都是挂钩某一指数的指数基金。目前市场上规模最大的几个ETF如表2-5所示。


表2-5 规模较大的ETF


（续表）


ETF虽好，但是属于场内基金，必须有证券交易账户才能购买。没有在券商开户的个人如何购买ETF呢？基金公司专门推出ETF联接基金，允许场外申购。ETF联接基金的绝大部分资金（90%左右）投资于对应的场内ETF，剩余的小部分（10%左右）用于日常的基金净赎回。

部分ETF及对应的ETF联接基金如表2-6所示。


表2-6 ETF及对应的ETF联接基金



拆解基金名称


在购买基金时，通过基金名称，我们就能大致判断出基金公司、基金类型或行业等信息。比如“汇添富中盘价值精选混合A”（代码：009548.OF），我们拆解如下：



“农银汇理金穗纯债3个月定开债”（代码：003526.OF），我们拆解如下：



“华夏中证5G通信主题ETF”（代码：515050.SH），我们拆解如下：



由于挂钩的是中证5G通信主题指数，所以此基金必然是股票型ETF。

“博时现金收益货币A”（代码：050003），我们拆解如下：



“广发理财30天债券A”（代码：270046.OF），我们拆解如下：



基金名称的后缀A、B、C代表什么呢？

货币基金的后缀一般有A和B两种。其中A类的起购金额低，通常100元甚至1元就能购买；而B类的起购金额通常是100万元起（很多要求500万元起），是专门给企业或机构准备的。

实例

货币基金份额的A类和B类

银华货币A（代码：180008）的规模为448.64亿元（截至2020年6月30日），起购金额为100元。而银华货币B（代码：180009）的规模为4.67亿元，起购金额为500万元。对于个人投资者来说，“银华货币A”更为合适。

对于债券、股票、混合型基金来说，A、B、C的含义又有不同，主要用于费率的区分。A类通常是前端收费，即购买基金时收取申购费，赎回时没有费用。B类通常是后端收费，即申购时不收费，赎回时收取赎回费。C类比较特殊，不收取申购费、