被某一年或某一只股票的收益迷惑

我们往往有这样的经历：身边炒股炒得不错的朋友，往往会跟你反复分享某只股票赚了3倍甚至更多；或者听闻某个朋友的朋友，某一年投资收益高达200%。这样的见闻和传说屡见不鲜，让我们自己心生羡慕。大家都痴迷于一战成名的故事，因为这类故事非常振奋人心，且具有相当的诱惑力。

实际上，在牛市中，这样的消息更是满天飞，普通人都变成了股神，身价一年翻倍不在话下。然而，正如巴菲特所说：“只有在退潮时，才知道谁在裸泳。”某一只股票的投资业绩神话可能掩盖了整个持仓组合业绩的平庸，而某一年的业绩神话可能掩盖了持续稳定赢利能力的不足。

在围棋界，真正的高手往往是通盘无妙手。比如李昌镐，在职业巅峰时期的棋局，往往没有明显的一着妙手，但是经常最后赢得半目或一目。为什么呢？因为这种顶尖高手，往往着眼于全局的胜利，而不会过于计较局部的得失。

投资中有句箴言：一年翻倍者如过江之鲫，三年翻倍者寥若晨星。为什么做到一年翻倍容易，反而三年翻倍更难呢？因为一年区间的投资收益，往往带有大盘牛市因素或个人运气因素，不能完全验证一个人的持续投资能力。而三年的时间跨度，往往会剔除那些由偶然性因素造成的一年翻倍者，留下的真正具备持续赢利能力的人当然就稀少了。当然，我不是说三年时间就一定足够验证一个人的投资能力，但相比于一年时间，三年的考核周期更为客观。“路遥知马力，日久见人心”，生活尚且如此，何况投资呢？

对于那些某一只股票翻倍者，我们需要进一步研究整体持仓组合的收益如何。如果某只涨了一倍的股票整个持仓只有5%，那么翻倍对整个持仓组合的收益贡献只有5%，组合收益立刻变得黯淡！实际上，社会上有很多所谓的“股神”，给追随者们秀某只股票投资翻了几倍的时候，往往就使用这种诡计：一个账户里买上几十只甚至上百只股票，每只占比都很小，当某一只股票的价格翻了一倍甚至数倍，他就拿出来炫耀，但永远不会给你看其他股票的收益如何。

不管是某只股票收益翻倍，还是某一年收益翻倍，都含有相当大的运气成分（可能是市场配合，也可能是赌对了），不足以证明什么。假如我们设计一个试验，找来1 024个人，两两组队猜拳，猜赢者进入下一轮继续两两猜拳，那么最终肯定有一人胜出。此人连续十把都赢了，但是你会认为他是个猜拳高手拜他为师吗？