过分憧憬公司的美好前景

每个人在购买某只股票时，肯定都是看好这家公司未来股价的上涨，即使是短期炒作也是如此。股价的上涨，除了大盘的带动之外，利好消息及公司的经营基本面向好都是决定因素。在买入一家公司的股票后，这种情况变得更为突出。由于对利好消息及对自己判断正确性的渴望，投资者往往会夸大公司业务美好的一面，而不自觉地忽视对公司经营不利的信息，总之就是对某个公司的内心戏加得太多，过分憧憬公司的美好前景。

很多人买某只股票的决策原因，大多来自媒体的消息、卖方的研究报告等，而较少有自己的独立判断。在目前财经媒体高度发达、各种消息狂轰滥炸的时代，投资者接触了太多的媒体信息，到最后，我们对某些公司的印象和经营的判断，到底真的是自己的独立判断，还是这些信息在大脑中潜移默化造成的效果，有时候已无从分辨。

对于投资股票这件事，媒体很难说得公正客观，它公布出来的信息都是有目的性的，不管是正面的还是负面的。当然，正面的信息报道更为主流，因为媒体和相关公司将皆大欢喜，和气生财。卖方的研究报告，更难看空一家上市公司，因此它更难把所有的实话说出来。一家券商如果发布了一份看空的研究报告，那肯定要在业界掀起一场轩然大波。

所以我们日常接触到的关于某一家上市公司的信息，大部分都是偏正面的，这潜移默化地影响了我们对于这家公司的认知。另外，如果你已经买入了一家公司的股票，那么你的内心会不自觉地喜欢听到利好的消息，而无意识地过滤掉那些你讨厌的利空消息。上面两种因素都使得你对一家公司的未来前景产生了美好的憧憬，似乎一年翻倍、三年三倍的神话指日可待。

实例

乐视网的教训

还记得乐视网（代码：300104）的例子吗？在2014-2015年的股市牛市中，乐视网是创业板的龙头，最高市值高达1 500亿元左右，风光一时。当时公司提出的“生态化反”概念，经过公司和多家媒体的宣传之后，变成了最时尚的商业模式。乐视网在一些人口中变成了一个“新物种”，代表着未来互联网生态的方向。所谓“生态化反”，就是视频、手机、电视、体育、金融等多个业务板块之间发生化学反应，形成协同效应，从而提升公司整体的竞争力。“生态化反”满足了乐视网的散户投资者对于公司未来美好前景的一切想象，乐视网股价也从2014年年底的8元/股（前复权）左右一飞冲天，涨到2015年中的40元/股（前复权）左右，短短半年涨了4倍。然而，股价的上涨掩盖不住乐视生态体系中无一板块是“现金奶牛”、全靠融资输血的窘境。当牛市退去，融资受阻，所谓的“生态化反”中的所有板块都成了公司的出血点，最终乐视以退市收场（见图4-1）。


图4-1 乐视网的股价走势（2013-2020年）


注：股价使用前复权数据。