关联交易太多

一家上市公司，如果其主要客户中有很多都是兄弟公司，即公司控股股东的其他子公司，那么其营业收入的含金量需要进一步探查。这类关联交易，是否有可能是为了做业绩而进行的关联交易？

实例

神雾环保的关联交易

神雾环保（已退市）曾大量进行关联交易，做高公司利润，以推高股价。公司为煤化工、石油化工客户提供节能环保综合解决方案。2016年的财务报告披露，公司前五大客户的销售额占到公司总营收的94.38%（见表5-48）。


表5-48 神雾环保2016年关联交易


上面表中前两大客户乌海神雾煤化科技有限公司、新疆胜沃能源开发有限公司都是上市公司股东神雾集团的控股或参股企业。报披露，公司2016年度前五名客户销售额中关联方销售额占年度销售总额的比例为57.93%。

更为神奇的是，神务环保公司2016年处置了乌海洪远新能源科技有限公司（原名“乌海神雾煤化科技有限公司”）90%股权，2016年年末不再将其纳入合并范围。也就是说，曾经的子公司，通过股权处置摇身一变为公司第一大客户，同时不需要纳入报表合并范围。

类似的通过关联交易操纵营收和利润的，还有在港股上市的汉能薄膜（已退市）。汉能薄膜的营收几乎都是向母公司汉能集团销售所得，营收的真实性缺乏说服力。



非经常性损益规模较大


非经常性损益的特点就是非经常性，其损益既有与主营业务相关的（如处置资产、股权投资等），也有营业外净收入（如政府补助、捐赠等）。这类损益由于是非经常性的，虽然会影响净利润，但是不可持续。很多上市公司为了避免连续3年亏损导致退市的风险，往往在某一年为了保壳，通过非经常性损益来实现扭亏为盈。

实例

秦安股份的非经常性损益

秦安股份是从事汽车发动机动力系统核心零部件和变速器关键零部件生产配套的制造商。公司2019年度净利润为1.18亿元，但扣除非经常性损益净利润为-1.15亿元。关键在于，2019年，公司将位于重庆市九龙坡区兰美路701号（二郎厂区）的土地使用权及地上构筑物转让给重庆渝隆资产经营（集团）有限公司，取得资产处置收益2.59亿元，一举扭亏为盈。



“其他”科目


“其他”科目包罗万象：在资产负债表上，有“其他应收款”“其他流动资产”“其他非流动资产”“其他应付款”“其他流动负债”“其他非流动负债”等；在利润表上，有“其他收益”“其他业务收入”（此科目在最新版会计报表编制准则中已经取消）等。

“其他”是个筐，什么都可以装。公司不愿意披露的或不愿意让外部投资者看到的，往往都通过其他科目隐藏起来。因此，如果某个“其他”科目发生金额较大，我们一定要注意去深挖它是什么活动引起的。完整的年度报告往往会披露变动额较大的科目，我们可以多加关注。

当然，不是说“其他”科目的数额大就一定有问题。有的其他科目与行业特点有关。例如房地产行业，联营合营开发非常多，所以“其他应收款”“其他应付款”账面余额比较大，都是联营合营企业的应收应付款。例如，万科A2019年的财报显示，其他应收款余额为2 354.65亿元，占总资产的13.6%；其他应付款2 503.19亿元，占总负债的17.2%。