日本茫然无措

应对衰退的通常做法是降低利率，也就是说，允许人们以低廉的代价借到托儿券，这样他们才会愿意外出。经济泡沫破裂之后，日本虽然一开始不大愿意降低利率，但最终还是将利率一路削减到零，但衰退依然没有缓解。还有别的什么办法吗？

1997年，主张财政责任的声音占了上风，桥本龙太郎首相实施增税，以降低预算赤字。日本经济很快便陷入了衰退。

于是日本政府又恢复了赤字开支，1998年日本实施了一个新的大规模公共建设工程。但财政问题既然已经被人提起，便会持续受到关注。投资者很快注意到，日本的赤字已经扩大到GDP的10％，而政府债务与GDP的比率已经超过了100％。这样的数字一般让人联想到那些有恶性通货膨胀风险的拉美国家。没有人认为日本会爆发恶性通货膨胀，但投资者至少开始有一点担心，日本的长期财政状况也许会不大好。简言之，日本以赤字开支重振经济的努力，似乎快要走到穷途末路了。