香港遇袭1

在热烈拥护自由市场的人士的心目中，香港一向占据着特殊位置。在当年大多数“第三世界”国家认为保护主义和政府计划是正确的发展道路时，香港实施自由贸易，推行任由企业家发展的政策，而且向世人表明，如此完全开放的经济体，可以取得发展理论家们从来不敢想象的增长率。香港还最早复活了货币局制度，而在一些保守派分子的想象中，货币局的复活是重建金本位制的第一步。年复一年，保守派机构“传统基金会”将香港评为“经济自由指数”最高的经济体之一。

但是，香港遭到了亚洲金融危机的冲击。香港自身的经济管理几乎没有什么过错：香港经济是依照法治运行的，银行得到良好的监管，预算政策保守，在这些方面香港在亚洲是首屈一指的。在危机之前，香港几乎完全没有裙带关系猖獗的迹象，而且在危机爆发后的第一年里，香港也完全没有发生恐慌性的资本外逃。但很明显，这个城市当时处境不佳，时运不济。随着邻近地区的低迷，香港经济也受到影响：日本人不再来香港做短暂的购物之旅，东南亚公司也不再请香港银行提供服务了。更不幸的是，香港实施严格的联系汇率制度，所以虽然当时别的亚洲货币大多已经贬值，香港却仍然牢牢维持78港元兑换1美元。于是香港的物价突然之间就远超曼谷，甚至东京。这一切的结果是，香港经历了一场人们记忆中最严重的衰退。

不可避免的是，唧唧喳喳的怀疑声开始浮出水面。香港真的会不惜一切代价维护港元汇率吗？一些香港商人公开促请香港金融管理局让港币贬值，以降低他们的生产成本，恢复他们的竞争力。这些请求未被理会，香港政府也宣布港元汇率是神圣不可侵犯的。但是，毕竟1992年英国政府也这么说过，后来还不是贬值了？另外，中国会怎么做？主要由于有货币管制，这个亚洲巨人基本上躲过了危机的第一波。但到了1998年夏，中国经济已经出现了一些减速的迹象，与此相伴随的还有一些传言，即中国可能也会使其货币贬值，这就使香港的处境变得紧张多了。

这些似乎都是坏消息，但一些对冲基金视此为天赐良机。

1998年8月和9月，香港发生了什么事？对此没有准确的数字记录，原因我们就不用多说了。但是，根据香港官员和市场参与者的描述，我们可以简单将其描述如下。当时，一小群对冲基金对香港展开了一场“双杀”行动。虽然香港官员没有点任何机构的名字，但根据传闻，这些对冲基金包括索罗斯的“量子基金”，以及朱利安·罗伯逊拥有的“老虎基金”，后者的知名度稍逊，但影响力丝毫不弱于前者。这些对冲基金“卖空”香港股票，也就是说，他们从股东那里借来股票，然后将股票出售，换得港币（当然他们要向股东承诺，到期时会把股票买回来还给他们，并支付在此期间使用这些股票的“租金”）。然后他们用这些港币交换美元。他们其实是在赌，香港将允许港币贬值，或者香港金融管理局将提高利率以维护币值，这两件事必发生一件。如果港币贬值，由于他们已经用港币交换了美元，所以他们将获利。如果香港提高利率，那会使香港股市下挫，而由于他们已经“卖空”了香港股票，所以香港股票的降价也将使他们获利。