中报预喜率不到五成

张学庆

从历史数据来看，工业企业利润增速与A股增速走势基本吻合，预计二季度全A整体盈利增速进一步下探，盈利底尚未形成。

中报季来临。7月中旬开始进入半年度业绩预告密集披露期，A股市场已有超1700家上市公司公布中报业绩预告，预喜率不及五成。

据Wind数据统计，截至7月24日，已有1761家上市公司披露半年度业绩预告，其中469家预增，92家略增，13家?盈，232家扭亏，合计806家公司报喜，占比45.77%。业绩报喜公司中，有497家预计净利润超亿元，481家预计净利润增幅超100%。

从行业分布来看，业绩报喜公司主要分布在资本货物、材料II、汽车与汽车零部件行业，报喜公司数量分别为179家、66家、62家。

此外，有352家预减，600家预亏，合计952家公司上半年业绩报忧。业绩报忧公司中，有216家预计净亏损超亿元，674家预计净利润降幅超50%。

从行业分布来看，业绩报忧公司主要分布在材料II、资本货物、技术硬件与设备行业，报忧公司数量分别为247家、152家、86家。有3家公司业绩预告类型为不确定。

从已披露口径来看，全部A股业绩中报净利润累计增速为-18.6%、中位数增速为25.0%;沪深300指数中报净利润累计增速为-11.7%、中位数增速为19.5%。累计增速明显低于中位数增速，可能是由于尾部亏损个股的影响。

增长20倍

从预告净利变动来看，在目前已公布一季报预告的1761家上市公司中，共有481家公司预计2023年上半年净利润翻倍（以预告上限计算），占比27.31%。

共有34家上市公司预计上半年净利增长超10倍，其中，长久物流预计2023年上半年实现净利润约0.4亿元～0.55亿元，同比增幅约为6475.70%～8941.59%，暂居榜首。

此外，祥源文旅、林州重机、华培动力、保利联合、宝新能源、金桥信息、中葡股份、悦心健康、惠城环保、厦门空港均预计2023年上半年净利同比增幅超20倍。

从预告净利上限来看，共有497家上市公司2023年上半年预计净利润过亿元，占比31.56%。

贵州茅台仍是A股市场最能赚钱的上市公司，预计上半年实现净利润约356亿元，暂居榜首，同比增幅约为19.5%。

此外，中国神华、中远海控、陕西煤业、比亚迪、紫金矿业今年上半年均预计实现净利润超百亿元。

环比增长

中报预告中的是今年上半年公司整体业绩的表现，而二季度环比业绩的增长情况也值得关注。

据Wind数据统计，通过中报预告测算，共有188家上市公司在今年一季度出现亏损，二季度预计实现扭亏。其中，天山股份、金隅集团、明阳智能、荣盛发展、桐昆股份、津滨发展、首钢股份均预计二季度净利上限超5亿元。

天山股份预计上半年净利润约1亿～1.5亿元，同比变化约为-97.13%～-95.69%，业绩整体呈现下滑态势。不过公司一季度亏损金额为12.31亿元，故公司二季度约实现净利润13.31亿～13.81亿元，相比一季度已实现扭亏，但是靠什么扭亏还要进一步观察。

统计还显示，共有508家上市公司在今年二季度预计实现净利环比增长，共有267家公司二季度环比增幅实现翻倍，占比52.56%。

其中，共有31家上市公司二季度净利环比增长超10倍。东鹏控股二季度净利上限为4.11亿元，同比增幅达到34783.65%居首。

此外，中视传媒、米奥会展、皇氏集团、蒙娜丽莎、赣能股份、宁夏建材、安迪苏、祁连山预计今年二季度净利环比增幅均超20倍。

东鹏控股于7月12日发布中报预告显示，公司2023年上半年预计净利润约3.58亿～4.12亿元，同比增幅为202.65%～248.30%。公司一季度实现净利润117.77万元，经计算，二季度净利润约为3.57亿～4.11亿元，环比增幅约为30198.41%～34783.65%，同比增幅约为83.08%～110.77%。公司今年第二季度业绩实现环比、同比双增。

盈利底未到

东吴证券表示，预告增速较实际增速会出现较大区别，但整体方向较为一致。

今年以来工业企业利润增速受企业利润率拖累始终处于负增长区间，2、3、4、5月工业企业利润累计同比增速分别为-22.9%、-21.4%、-20.6%、-18.8%。

从历史数据来看，工业企业利润增速与A股增速走势基本吻合，预计二季度全A整体盈利增速进一步下探，盈利底尚未形成。

从行业层面看，高增速方向主要集中在航海设备（340%～376%）、家具（242%～348%）、白电（139%～183%）、电网设备（540%～821%）、光伏设备（119%～146%）、商用车（361%～406%）、旅游及景区（140%～155%）、酒店餐饮（173%～195%）、铁路公路（1283%～1696%）、航空机场（77%～83%）等，与1～5月工业企业累计利润占比环比增速方向指向行业一致。

估值低位

分析师表示，一些高增速方向已经被市场定价，但仍有部分处于估值低位。

疫情政策优化利好的出行链：旅游及景区、酒店餐饮、铁路公路、航空机场;产业政策推动的汽车行业：商用车、乘用车、汽车零部件。行业在二季度的同环比取得高增速，市场也就其高景气充分反应。

家具白电、电网设备、光伏设备和饮料乳品业尽管业绩增速向好，但估值仍处于低位。

总之，具有强劲恢复弹性以及具有清晰产业逻辑的行业业绩受市场认可，其后期业绩可持续性较强;而在受地产和消费预期转差下相关行业未来增速确定性较弱，仍受二季度经济复苏不及预期压制。

从中报业绩预告来看，新技术放量带给新能源一些细分领域独立逻辑，出行链持续复苏带给消费服务行业超预期表现。

光伏方面，2023年光伏电池环节由P型向N型技术升级迭代，行业N型电池产能相对短缺，N型?品市场供不应求，电池盈利较去年同期迎来提升。建议持续关注率先于行业实现N型TOPCon电池大规模量产的公司，新技术带来的溢价有望延续成长红利，成为产业结构性增长点。

6月新能源车销量超预期，带动相应的充换电基础设施快速发展，相关企业储能和充电桩事业部已较去年获得大幅的收入增长，成为新的增长发力点。

当前，充电桩建设运营仍呈现出“市场大、玩家多、盈利难”的特点。随着光伏平价上网、储能电池成本不断降低，“光储充放”的应用模式逐渐具备商业价值，同时推动网站或储能事业发展。

消费服务方面，市场对于该领域的期待大多已在季度经济数据不及预期中消磨殆尽，对其期望不高但中报有惊喜，稳增长继续发力情况下消费的某些细分行业也值得关注。

结合中报业绩的同环比增速来看，可选消费较必需消费更具有恢复韧性，消费政策刺激下的新能源汽车、竣工链上的白电家具以及出行链上的机场旅游酒店，恢复较好且有景气度进一步向上的可能。

TMT

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