主题型与泛主题型

A股市场有4 000多只股票，行业、风格、主题多种多样。一只基金具体专注于什么方向，决定了它的风格，也决定了它的收益与风险特性。

从所投方向上看，我们可以将基金分为泛主题型基金和主题型基金。

■泛主题型基金。基金本身不偏好某个具体行业或主题，可以自由在不同行业或主题之间切换，专注于甄选个股。泛主题型基金的优势是，可以抓住行业或主题的轮动，同时实现行业（主题）和个股的超额收益。由于没有明显的风格特征，泛主题型基金的收益主要取决于基金经理。而且，这类基金可能还会出现风格漂移。当然，纯粹的泛主题型基金是比较少的，绝大部分基金的投资方向或多或少都有偏向性。

■主题型基金。所谓广义的主题，我们可以进一步细分为行业、规模、概念等。比如，医药行业的股票基金就投资于医药行业的股票；带有价值、成长等字眼的基金，反映的是其规模或行业成熟度的偏好；带有一带一路、国产替代等字眼的基金，反映的是某一方面的题材或主题。主题型基金属于市场中的主流，并且名字中一般都带有提示性字眼。

实例

部分股票基金的风格

易方达研究精选股票（代码：008286）是易方达基金旗下的一款泛主题型基金，投资风格没有明显的偏向性。在其招募说明书中，明确的股票投资策略为：本基金将通过深入、持续的研究，进行股票资产的地区、行业配置及个股精选。

其业绩比较基准为：MSCI（美国明晟公司）中国A股指数收益率×70%+中证港股通综合指数收益率×15%+中债总指数收益率×15%。

该基金股票资产占基金资产的比例为80%~95%（其中港股通股票不超过股票资产的50%）。

信达澳银新能源产业股票（代码：001410）是信达澳银基金发行的一只专注于新能源行业的股票基金，基金经理为冯明远。其最新的招募说明书披露：本基金的投资组合比例为股票资产占基金资产的比例为80%~95%，其中投资于本基金定义的新能源产业主题相关的股票资产占非现金基金资产的比例不低于80%。

嘉实前沿科技沪港深股票（代码：004450）由嘉实基金发行，投资于前沿科技企业中具有长期稳定成长性的上市公司。其招募说明书中并没有限制具体的前沿科技行业。像互联网、医药、电子、软件等行业，都属于前沿科技行业，范围比较广泛。可以肯定的是，银行、化工、煤炭、钢铁行业，肯定不属于前沿科技行业。

从目前管理规模靠前的20只股票基金来看，带有主题特色的基金还是占据着主流地位（见表3-3）。


表3-3 管理规模靠前的20只股票基金


（续表）


到底是泛主题型基金好，还是主题型基金好？两者没有明确的优劣之分，只取决于你的投资偏好。从投资收益的来源上看，泛主题型基金主要依靠基金经理的选股能力，可以同时获得行业轮动收益和个股精选收益，对基金经理的能力要求更高。而主题型基金限定了特定的行业、风格、概念，其业绩表现在很大程度上取决于这个主题表现如何；基金经理的职责是在划定的范围内，自由发挥以精选个股。如果你对某个主题有深入研究，并且看好其未来一段时间的上涨趋势，那么选主题型基金更好。如果你对主题没有明确的偏好，那么你就精选一下基金经理，让基金经理来做决策吧。

实例

行业或板块的超额收益

2020年上半年，医药行业和创业板指数大涨，相关行业和板块的主题型基金的净值都迎来大幅上涨，但上证综指和沪深300指数却涨得不多（见表3-4、表3-5和图3-1）。


表3-4 2020年上半年部分业绩优秀的医疗行业基金


表3-5 2020年上半年部分业绩优秀的创业板基金


（续表）


图3-1 2020年上半年创业板及医药行业表现


如果你在2020年年初选了医药行业或创业板主题的股票基金，那么你就稳赢了！因为它们在2020年上半年迎来了惊人的上涨。这是因为这些基金经理特别专业吗？部分是，但更重要的是，你押中了这个行业或主题。当然，谁也不能保证每一次都押中，所以这并不能说明主题型基金就一定比泛主题型基金好。