消费行业

除了医药行业，消费行业是另一个A股市场非常活跃的行业。按照消费品的特性，我们可以将消费分为主要消费和可选消费。

主要消费品又叫必选消费品，主要包括生活必需消费品，比如食品饮料、家庭个人用品等。我们所熟知的酒、牛奶、面包、大米、调味品等，都属于必选消费品。主要消费行业的特点是产品升级换代慢，比如主食、牛奶等多年不变。

可选消费品包括的是可买可不买的消费品，比如汽车、家电、纺织服装及奢侈品等。可选消费行业的特点是产品迭代周期短，比如家电、汽车等往往过几年就会升级换代。

近几年，消费行业的投资收益率相当不错，大量资金逐步向消费龙头股集中，推高了消费龙头股的估值水平。比如贵州茅台、五粮液、海天味业、美的集团、格力电器等，过去几年都取得了数倍的上涨。

过去3年（2017年7月31-2020年7月31），中证主要消费指数年化收益率为33.08%，上证消费50年化收益率为15.90%，大幅超越了股市宽基指数。

受益于全社会的消费升级，老百姓对消费类产品的品质要求越来越高，促进了消费行业的发展。另外，一些主营家电、汽车等产业的公司，在全世界的竞争力也越来越强，海外出口收入占比逐步提高，这也对消费行业利润形成实质利好。

消费行业部分业绩表现优秀的基金如表3-9所示。


表3-9 消费行业部分业绩表现优秀的基金


（续表）


信息产业

信息产业包括电子行业、计算机行业、传媒行业和通信行业。由于信息产业包含了电子硬件、软件、互联网、通信等高速发展的高科技行业，因此相关基金发行得较多，过去几年也取得了很好的投资收益。

计算机行业包括计算机设备、计算机应用（软件开发和IT服务）。传媒行业包括文化传媒、营销传播、互联网传媒。通信行业包括通信运营和通信设备。

电子行业属于高科技行业。随着中国产业链的升级以及科技产业独立自主战略的展开，电子行业在过去几年一直处于高速增长期，也一直是A股市场的热点之一。

根据申万行业分类标准（由申万宏源证券制定与发布），电子行业可以细分为（见图3-3）：

在电子行业中，半导体产业属于一颗耀眼的明星。半导体最近2~3年属于市场火热的行业或主题。随着中美贸易摩擦不断，美国对我国企业实施半导体核心技术的封锁，半导体产业的国产替代成为未来几年的市场焦点之一。


图3-3 电子行业的分类


从工业流程上看，半导体产业链主要包括芯片的设计、制造、封装和测试，以及在这个过程中使用到的软件及上游原材料（见图3-4）。


图3-4 半导体产业链全景图


数据来源：平安证券研究所。

从产品上看，半导体产业链可以分为集成电路、分立器件、光电器件和传感器（见图3-5）。


图3-5 半导体产业链


数据来源：平安证券研究所。

信息行业部分业绩表现优秀的基金如表3-10所示。


表3-10 信息行业部分业绩表现优秀的基金


（续表）


价值与成长

在购买基金时，我们经常看到一些基金名字中带有“价值”“成长”等字眼，这些词反映的是基金投向的股票风格。价值型股票，又称作蓝筹股，是发展成熟、有稳定现金流与盈利的行业龙头型企业。而成长股的公司处于快速增长期，营收和利润的年均复合增长率都非常可观。

一般来说，价值型公司大部分处于成熟行业，比如金融、地产、家电、化工等模式业已成熟、处于稳定增长阶段的行业。而成长型公司大部分处于新兴行业，比如电子、互联网、医药等，行业整体处于上升期，公司业务增长很快。当然，这并不是绝对的，也需要看具体公司的业务模式。

有的基金提到的“价值”，说的是价值型投资，即在深入的基本面研究基础上，投资股价相对于内在价值明显被低估的股票。这种股票可能是蓝筹股，也可能是成长股，具体取决于当前股价与内在价值之间的差异。

简单来说，带有“价值”二字的基金求的是稳，目标是控制净值回撤幅度，追求稳稳的收益，在行情好且估值提升时能够获得不菲的投资收益。而带有“成长”二字的基金，往往以获取高回报为目标，并愿意承担一定的净值回撤风险。不过，仅看基金名字是不够的，投资者还要看基金经理具体的持仓情况，基金出现风格漂移是很常见的事。有的基金直接把“价值”“成长”两个词都带上，期望在价值型股票与成长型股票之间均衡配置。

部分业绩突出的价值或成长型基金如表3-11所示。


表3-11 部分业绩突出的价值或成长型基金