窄基指数

窄基指数是由特定行业或主题下面的成分股所构建的指数。因此，窄基指数与特定行业或主题的股价表现高度相关，往往会出现独立于股市大盘的行情。窄基指数可以按照行业、主题、风格或其他标准加以分类。图3-7所示的是中证指数公司发布的各类典型的窄基指数（不完整，只选取了有代表性的几个）。


图3-7 窄基指数的分类


医药行业指数

医药行业属于科技含量很高的行业，很多原创研发药的研发费用高、研发周期长，但一旦成功投向市场，它们就能够赚取很高的利润。

正是由于医药行业的高成长性，市场给医药行业公司的市盈率也很高，反映了对其未来业绩增速的高预期（见图3-8）。从长期来看，医药行业前景广阔；不过在短周期内，市场会过度透支未来的增长预期。


图3-8 医药100指数的市盈率走势


目前主流的医药行业指数如表3-26所示。


表3-26 主流的医药行业指数


（续表）


目前市场上主流的医药行业指数基金如表3-27所示。


表3-27 部分挂钩医药行业的指数基金


注：数据截至2020年7月末。

消费行业指数

除了医药行业，消费行业是另一个A股市场非常活跃的行业。按照消费品的特性，消费可以分为主要消费和可选消费。

消费行业是一个弱周期行业，在经济增长低迷时，股价表现仍然比较坚挺。而且，国内的消费升级对消费行业龙头企业是一个长期利好。

目前，市场上主流的消费指数如表3-28所示。


表3-28 市场上主流的消费指数


过去3年（2017年7月31日-2020年7月31日），中证主要消费年化收益率为33.08%，上证消费50年化收益率为15.90%，大幅超越了股市宽基指数。

目前，市面上主流的消费行业指数基金如表3-29所示。


表3-29 部分挂钩消费行业的指数基金


注：数据截至2020年7月末。

半导体行业指数

半导体行业一直是近几年的股市热点。随着美国对中国半导体技术的封锁，国产替代成为未来10年的主要议题之一。因此，虽然半导体行业的很多公司目前仍然处于研发、追赶阶段，利润很少甚至是长期亏损，但它们未来的市场前景可期。

海关总署的数据显示，2019年我国集成电路进口额高达3 055亿美元，且在2007-2019年，进口额呈逐步上升趋势（见图3-9）。而2019年原油进口额为2 413亿美元，低于集成电路进口额。如果国产替代的趋势成立，那么半导体行业未来几年将大概率维持高增长格局。

当然，和医药行业一样，高成长性行业的市盈率都非常高，会透支未来的高增长预期（见图3-10）。如果投资择时不当，半导体指数可能会处于估值消化期，投资收益有限。

目前，市场上主流的半导体指数如表3-30所示。


图3-9 我国集成电路进口额（2007-2019年）


数据来源：海关总署。


图3-10 中证全指半导体指数的市盈率走势


数据来源：Wind。

目前，市面上主流的半导体行业指数基金如表3-31所示。


表3-30 市场上主流的半导体指数


表3-31 部分挂钩半导体行业的指数基金


（续表）


注：规模数据截至2020年7月末。

金融业指数

金融业主要包括银行与非银行金融机构。上市的非银行金融机构主要包括证券和保险公司等。

银行业的特点是稳！稳有两层含义：一是下跌的机会不多，二是上涨的动力不大。过去10年，整个银行业的市盈率、市净率都处于一个非常低的水平，但银行股票的股息率还不错。你可以把银行业想象成一个成熟的中年人——老成持重，每年有稳定的利润，但不能像年轻小伙子一般意气风发。

目前，最常见的银行业指数如表3-32所示。


表3-32 主流的银行业指数


目前，市场上主流的银行业指数基金如表3-33所示。


表3-33 部分挂钩银行业的指数基金


注：规模数据截至2020年7月末。

证券行业的特点是股价弹性大。当股市处于熊市时，券商股业绩下滑，估值下跌，形成“戴维斯双杀”。当股市处于牛市时，公司业绩上涨，估值水平也上涨，形成“戴维斯双击”。因此，证券行业的指数基金非常适宜在股市处于熊市底部区域时大量建仓。

目前，最常用的证券行业指数如表3-34所示。


表3-34 主流的证券行业指数


目前，市场上主流的证券行业指数基金如表3-35所示。


表3-35 部分挂钩证券行业的指数基金


注：规模数据截至2020年7月末。

另外，一些指数基金挂钩的是非银行金融，成分股主要是券商与保险。目前，最常见的非银行金融指数如表3-36所示。


表3-36 主流的非银行金融指数


目前，市场上主流的非银行金融指数基金如表3-37所示。


表3-37 部分挂钩非银行金融的指数基金


注：规模数据截至2020年7月末。



指数增强型基金


在指数基金序列中，有一种指数基金显得尤为另类：指数增强型基金。这类基金的名字中，都带有“增强”二字。传统指数基金几乎100%是模拟跟踪指数的成分股，管理起来当然很轻松，但也有个缺陷，即没有发挥基金经理的主观能动性。传统指数基金的收益表现基本和跟踪指数的走势保持一致。指数增强型基金，就是在传统指数基金上加入一些基金经理主动管理的“作料”，以图在保持偏离跟踪指数幅度不太大的前提下，增强收益，从而获得比跟踪指数更高的投资收益。

增强收益主要是通过以下几种方式进行的：

■指数成分股内部做权重调整