货币基金

特性一览


一提到货币基金，大家想起的就是余额宝等产品。2013年，为了解决淘宝用户支付宝中余额闲置的问题，阿里巴巴推出了“余额宝”，1元起购。余额宝让广大用户将支付宝中的闲钱利用起来，每天产生收益，在需要购物支付时，再提前赎回即可，极大地避免了个人闲置资金的浪费。实际上，余额宝就是一种货币基金，由阿里巴巴旗下的天弘基金管理。短短几年时间，其规模便从最初的几亿元增长到最高峰时的1.6万亿元。

究竟什么是货币基金？假设你有一笔钱，可能要随时使用，或者是短期内就要使用，传统的做法就是把这笔钱存入银行的活期账户，随时支取。但这种方法有个很大的缺点：活期存款利率太低，只有0.3%左右。那有没有一款产品，既能够快速支取，又可以有更高的收益呢？货币基金就是这样的产品，它有三个显著的特点。

■能够快速申购和赎回。

■投资收益明显高于活期存款。

■安全性高，出现亏损的可能性极小。

实际上，货币基金也是公募基金的一种，是由公募基金公司发行的一款产品。只不过为了满足上面的三个特点，货币基金对所投资的底层资产与估值方法有特殊的要求。

能够快速申购和赎回

大部分的货币基金都能够做到T日购买，T+1日确认份额并开始计算收益。如果是当天15:00之前申购（或赎回）的交易，那么当天就是T日。也就是说，如果你在周一15:00之前申购了一只货币基金，那么周一就是T日，周二确认份额并开始计算收益；如果你是周一17:00申购的，那么T日就是周二了，确认份额并开始计算收益的时间要推迟到周三。赎回也是如此，T日申请赎回，T+1日完成份额确认和资金到账。

投资收益明显高于活期存款

从2017年至今，银行的活期存款利率只有可怜的0.35%左右，即使是1年期定期存款（整存整取）也仅有1.5%左右。而余额宝的七日年化收益率2017年为4%左右，2018-2019年为3%左右，2020年上半年为2%左右，明显高于活期和定期存款（见图6-1）。


图6-1 余额宝的收益率走势


为什么货币基金的收益明显高于银行普通存款呢？这是因为货币基金的资金主要投资于银行协议存款、短期债券、同业存单等具有市场化利率的投资工具，这些投资工具的利率显著高于银行普通存款，所以收益相当可观。

安全性高，出现亏损的可能性极小

既然货币基金的收益明显比银行普通存款要高，那么有些人可能会担心：货币基金会不会不安全？实际上货币基金是最安全的理财工具之一，这主要有两个方面的原因。

■货币基金的投资对象只限于安全性非常高的银行协议存款、同业存单、高等级短期债券等工具，并且这些投资工具的剩余期限是有硬性要求的，不能超过某个值。

■一般而言，我们购买债券型或股票型基金都会面临净值波动的问题。但货币基金有一个非常大的优势：使用摊余成本法来核算基金的净值。简单来说，摊余成本法就是按照买入投资工具的成本来计算每日的投资收益，而不使用每日的市场价格（因为市场价格有估值波动）。因此，我们买入的货币基金每日都有稳定的收益进账，而不必考虑市场上的估值波动是否会对我们的收益产生影响。

当然，我不能拍着胸脯说货币基金“一定”是安全的，永远不会亏损。理论上，货币基金也有亏损的可能，而且在美国和中国都曾经发生过。例如，2005年4月27日，货币基金“鹏华货币A”就遭遇了亏损，当日万份收益为-0.280 4元。表6-5所示是过去15年我国部分货币基金遭遇亏损的情况。


表6-5 部分曾遭遇短期亏损的货币基金


那么，货币基金在什么情况下会出现亏损呢？

■遭遇大额赎回。例如：2005-2006年的货币基金赎回潮，导致货币基金无法应对大量的赎回申请，只能折价变现，出现亏损。2016年“兴业鑫天盈货币A”也因遭遇了大额赎回而被迫提前支取银行的协议存款，使得预先约定的存款利率变低，出现短暂的亏损。尤其是在债券市场利率上行时，如果再遭遇大额赎回，货币基金的损失就会更大。

■货币基金资产池中部分债券资产出现违约，导致本金出现不可逆的损失。

不过，投资者对此不用太过担心。首先，一般而言，这种万份收益为负的情况不会持续太长时间，持有一段时间，整体收益还是为正的。其次，万一出现投资亏损，基金公司为自身声誉考虑，往往会拿出自有资金去弥补亏损，避免投资者出现损失。