第4章 指数基金，门槛最低的起步投资方法

那些一直持有指数基金的人，赚的最多的不是钱，而是时间，是生活。

——约翰·博格



4.1 指数基金：享受股市红利的稳健方法


4.1.1 股票市场：长期回报率高

如果你有本金2000元，放在银行存了28年，请问，现在能取出来多少钱？猜一下答案。

这样的事情，发生在大连一位80多岁的老先生身上。1990年11月，他在银行存了2000元，当时他在高校当老师，每个月工资为300多元。2000元相当于他半年多的工资。

他一直把这张存单放在书里，后来慢慢遗忘了。2018年，在翻旧书时，他才发现这张存单，拿到银行去取钱，经过银行工作人员一番计算后，银行向老先生连本带息支付了2514.48元。

看上去有一些增值，但考虑到通货膨胀的因素，其实是亏了。他本以为把钱放在银行是“保值增值”，结果让人大吃一惊。

不过，你别担心。只要搞懂投资的含义，你就能避免这样的“窘境”。

什么是投资？投资，就是投资人把钱用来买资产。那么，什么是资产呢？

按照学术定义，资产是能够带来经济利益的资源。简单来说，资产就是能够不断创造财富的东西。

资产具有“增值效应”。资产能够“生钱”，让你的财富像“滚雪球”一样，不断变大。一笔资产，今天值100元，5年后值200元，这就是“增值效应”。

钱本身不具备这样的功能。它只是交易的工具。过去，老人把钱存在床底下或者放在银行里，非常可惜。因为我们辛辛苦苦挣来的财富，被通货膨胀“洗劫”了，钱变得越来越“不值钱”。

只有将钱变成资产，它才能让你变得越来越富有。股票、债券、房产……这些都是资产，门槛不同，收益率也不一样，你需要仔细辨别。

普通人做投资，可以找到收益率不错、门槛低、长期风险低的资产，然后做时间的朋友。

什么资产的收益率比较好呢？

《股市长线法宝》的作者西格尔教授对200多年来美国金融市场做了梳理，得出结论——股票是长期投资收益率最高的资产类型。

把1美元投资到不同的资产上，会产生不同的收益：投资股票，200多年后，会变成70万美元；投资长期债券，只有1778美元；投资短期债券，只有281美元；投资黄金，只有4.52美元。

房地产没有被包含在金融市场中。你可能会想：房地产收益率怎么样呢？很多人都好奇这个问题。诺贝尔经济学奖得主罗伯特·席勒是研究房地产的专家，也是凯斯-席勒房地产价格指数的创始人。

他对过去100年股票、债券、房地产的收益率做了对比分析，结果让人吃惊——从1890年到2013年，虽然美国房地产的价格产生了波动，但几乎没有太大变化。与之相比，股票是投资回报率最高的投资。

用一句话总结：在美国，过去100年，表现最好的资产是股票。

需要注意的是，这个结论并不能直接套用到中国。决定房地产市场回报率的关键在于经济发展与城市化进程。在城市化快速发展的过程中，房价快速增长，一旦城市化进程基本完成以后，房价就基本步入平稳阶段了。

1940年，美国的城市化率达到56.5%，成为一座大城市占主导的国家。2018年，中国城镇化率达到58.52%。也就是说，从城市化进程来说，当前的中国，与20世纪40年代的美国差不多。

换而言之，中国依然处在城市化的浪潮中，买房虽然过了回报率最高的“黄金年代”，但依然处在“白银年代”中。在有住宅需求时，购置房产依然是一个明智的选择。

刚才我们梳理了美国的数据，你可能很好奇：在中国市场上，什么投资回报率高呢？

我们先来看股票，很多人在股票市场中亏钱，甚至有人怒斥它为“赌场”。

但事实和人们的直觉相反——从1994年到2019年初，代表整个股票市场的万得全A指数，从380点左右增长到3500点。在25年间，年化增长率超过9%。

同样是那位大连老先生的2000元，如果按照这个速度增长，在这段时间内，就会变成18万元。

既然如此，为什么那么多人在股市中亏钱呢？我们在后续内容中会仔细解释。

我们再来看看房地产。过去30年，中国房地产经历了一波大牛市。其中，北上广深等城市涨得最多。特别是深圳，从一座小渔村成长为国际大都市，更是占尽了风口。

1987年，深圳开启中国土地第一拍——东晓花园地块，以525万元成交。第二年，东晓花园售价每平方米为1600元，不到一小时就卖完了。

30年后，东晓花园均价每平方米为5万元，涨幅达3025%，这样计算下来，平均年化增长率为12%。

如果是贷款买房，因为贷款加了“杠杆”，所以收益率会比12%高很多。

结论很清晰：过去30年，中国最好的投资机会在房地产市场，其次就是股票市场（股市）。

不过，相比于投资买房，投资股市有一大优点：门槛低。

在一二线城市，不论是新房还是二手房，房价大多在100万元以上。即使按照最低首付三成计算，投资成本也需要30万元。

对大多数刚毕业的普通年轻人来说，如果没有父母帮忙，要攒下30万元，并不是轻而易举的事。而投资股市，只要有几千元，就能“入场”，享受到长期投资的红利。

听起来，股票长期收益率高、门槛友好，你可能会冲动地想立刻开户了。

且慢，我在第2章详细解释过，任何一项投资，我们都不能只考虑收益率，还要关注风险和流动性。投资新手一听高收益率，就头脑发热；投资高手则会仔细考虑另外两项因素，然后再行动。

4.1.2 股票投资：高收益背后的巨大风险

我们在买股票时，到底在买什么呢？本质上，我们是买一家公司的股权。

举个例子，白酒行业龙头贵州茅台，流通总股本是125619.78万股，如果你买100股贵州茅台股票，就成为贵州茅台的“小股东”之一，你所持有的股份就占贵州茅台所有股权的1/12561978。

既然是买公司股权，那么最大的风险来自你是否真正买到好公司的股权。

对普通投资者来说，要选择好公司，并非易事。

我国有很多上市公司。2019年4月，A股上市公司超过3600家，港股上市公司接近2000家。从过往的历史数据来看，像贵州茅台、腾讯这种涨几百倍的股票，简直是千里挑一。

不仅我国如此，全球都一样，股市中大多数公司都非常糟糕。从1926年到2015年，美国一共上市公司超过25000家