第4章 指数基金，门槛最低的起步投资方法

，但到2015年年底，只有四五千家还存活，超过80%的上市公司消失得无影无踪。

有学者做过统计，从1926年以来，美国股市所有的投资回报，都来自表现最好的1000只股票，而这些股票数量只占所有上市公司的4%。

也就是说，如果你是一位买美国股票的投资者，就会遇到以下三种情况：

● 特别幸运，选中了4%的好公司，如果长期持有，就可以挣到钱。

● 运气和大多数人一样，选中了那80%最终退市的公司，亏得血本无归。

● 选中了剩下的16%的公司，这些公司没有退市，但也没有提供任何回报，考虑到交易成本，你肯定亏钱了。

从概率上来讲，这是一个多么不公平的“游戏”！普通人选股，简直就是“火中取栗”。这就是我们身边那么多人盲目炒股而最后结局悲惨的原因。

以上是美国的数据，中国的趋势也大致相同。

到这里，你可能还不甘心：有4%的个人投资者能靠选股挣钱，为什么不是我呢？

我们来看看，如果要选中好公司股票，就需要付出怎样的努力。

首先，你需要仔细研究上市公司的基本情况。一般来说，上市公司每个季度发布的财报长达几十页，财务数据只能展现公司的一部分。你需要了解公司的商业模式、管理层能力，以及行业格局。对普通人来说，要真正了解一家公司，不仅需要花大量的时间和精力，还需要具备一定的财务知识。

一些散户，既没有能力，又没有耐心去做这样的功课。他们常用的方式，就是听“内部消息”或者根据财经新闻选股票，把投资当作“买白菜”一样，不亏钱才怪。

投资者好不容易选中一两个上市公司的股票，在认真琢磨透之后，依然会遇到“踩雷”的风险，这就是上市公司“财务事故”。

我们看上市公司财报，一般默认数据是真的。一旦数据有误，投资者所做的决策就必然失败。

这方面典型的案例是美国的安然公司。安然公司曾经是美国最大的能源公司，曾名列《财富》杂志“美国500强”的第7名。每年，安然公司的增长数据都很喜人，但其商业模式太复杂，很少有人能够说得清楚。在这种情况下，媒体的夸赞、投资者的追捧一直如影随形。

后来，越来越多的疑点出现了。2001年11月8日，安然公司被迫承认做假账，虚报数字让人大吃一惊——从1997年以来，安然公司虚报盈利共计近6亿美元。

新闻曝光以后，安然公司股票急速下跌，到2001年11月30日，每股股价跌至0.26美元，市值由高峰期的800亿美元跌至2亿美元。随后，安然公司申请破产。

一个庞然大物轰然倒塌，最受伤的就是曾经大量买入安然公司股票的投资者，很多人亏得血本无归。如果投资者在最高点买入1万美元安然公司股票，到最后安然公司破产时，资产就只剩几十美元。

有一个股市段子，用在这里很贴切：笑着进去，哭着出来；老板进去，打工出来；别墅进去，草棚出来；鳄鱼进去，壁虎出来；苍鹰进去，苍蝇出来；人才进去，饭桶出来。

可怕的是，类似安然公司这样的财务事件，在全球投资市场屡屡上演。2019年4月29日，A股上市公司康美药业发布2018年年报，其中一条信息，让人瞠目结舌——该公司宣布，由于在核算账户资金时存在错误，造成过去货币资金多计算了299亿元。

一家上市公司账上的299亿元资金，说没就没了。更让人震惊的是，康美药业从2006年开始，就保持着净利润两位数的增速，被认为是A股医药类的龙头股之一，2018年市值高达1283亿元。

那么，“丢失”的299亿元是什么概念呢？康美药业上市18年，所有净利润加起来还不到200亿元。

连这样以往被追捧的“优秀企业”都能出现这样的情况，可想而知，普通投资者在上市公司面前，显得多么脆弱。

在A股市场上，还有更离奇的现象。獐子岛是一家老牌的渔业上市公司，业绩表现优秀，被誉为“海底银行”，是资本市场的“优等生”。

2014年10月，獐子岛发布公告：由于遭遇海底异常的冷水团，公司百万亩即将收获的扇贝绝收，造成8亿元亏损。

一家号称具有“海洋牧场风险识别与预警能力”的公司，獐子岛旗下的核心资产竟然这样“消失”了。

2018年，獐子岛发布公告：扇贝“又跑了”，本来当年预计能盈利，现在又变成亏损了。大量散户，被扇贝坑得哭笑不得。

这些年很火的瑞幸咖啡，请名人代言，店铺快速扩张，看上去业绩蒸蒸日上，但2020年4月的新闻却让人大跌眼境。

瑞幸咖啡发布公告：经过内部调查，发现首席运营官进行业务数据造假，造假收入达22亿元。

它看上去繁花似锦，其实不过是一次泡沫。瑞幸咖啡公告发布当天，股价大跌75%。

一些上市公司擅长讲美妙的商业故事。但上市公司内部造假容易，外部人士想要深入了解上市公司很难。对普通投资者来说，靠选股票挣钱，挑战极大。

既然如此，你可能会想：如果我把钱交给专业投资公司，由他们来管理，帮助我选股票呢？

听上去这是一个不错的想法。实际上，这个想法引发了金融行业一大创新——基金。

什么是基金呢？它就是基于特定目的募集起来的一笔资金。你可以理解为“凑份子”，许多人各出一笔钱，集中在一起去做投资。根据投资去向的不同，基金可分为股票基金、债券基金、货币基金等。

股票基金就是由基金管理人募集一笔钱，然后在股市中做投资。股票基金可以分为不同的类型，主要有两种：主动型基金和被动型（指数型）基金。

主动型基金，顾名思义，基金经理可以充分发挥积极性，根据自己的知识与经验，选择优秀的股票，并且在不同的市场环境下，做出优秀的操作。

此外，基金经理一般都是名校经管专业毕业，智商高，学历强。有人做过统计，公募基金行业内基金经理毕业于清华大学、复旦大学、北京大学这三所院校的最多，其学历以硕士和博士为主。

在美国，华尔街是基金经理扎堆的地方，之所以很多名校毕业生毕业后都希望去华尔街工作，是因为基金经理收入高、社会地位也不错。

按理来说，基金经理有专业背景，经历过扎实的金融训练，表现应该很不错，这也是很多个人投资者喜欢买主动型基金的原因。

不过，事实真的如此吗？

以美国为例，知名研究机构达尔巴做过研究，从1993年12月31日到2013年12月31日，20年内，标普500指数，这个代表市场大盘的指数，平均年化增长率是9.28%。但是，请注意，公募基金的平均年化收益率只有2.54%。

真相让人吃惊——基金经理整体业绩表现比市场平均业绩表现要低近80%。进一步来看，大多数主