第4章 指数基金，门槛最低的起步投资方法

动型基金的业绩表现，“跑”输了市场。

总体而言，在美国大多数买主动型基金的投资者，投资收益都远远没有市场大盘表现好。

2009年，著名评级机构晨星基金公司发布了一份研究报告，这份报告很有意思，就像给人打了一针“清醒剂”。研究人员追踪了4300多只主动管理型公募基金，结果发现49%的基金经理不购买自己管理的基金。

这些基金经理就像大厨一样，虽然自己做菜，但他们自己从来不吃。

我们再来看看国内的情况。从2014年3月6日到2019年3月6日，沪指涨幅为51%；同期，普通股票基金有23只，其中10只“跑输大盘”，占比为43%；偏股型混合基金有425只，其中169只“跑输大盘”，占比为40%。

大概有一半的基金经理的业绩表现比大盘表现差。考虑到要交高额管理费，在中国买主动型基金，大概率会“跑输大盘”。

你可能会好奇：相比美国，中国主动型基金经理业绩表现更好一些，这是为什么呢？

股票投资是一种博弈，基金经理的业绩表现和竞争对手有关系。美国证券历史比中国证券历史长很多，市场上以机构投资者为主，在美国做基金经理，主要是在和同行做竞争，竞争难度大。

在国内市场以散户为主，他们缺乏相关知识，容易追涨杀跌，基金经理在这样的环境中，竞争难度相对小些。

未来，随着市场的成熟，A股市场和美股市场会越来越像。也就是说，从长远来看，你把钱交给专业基金经理来打理，并不是一件划算的事。

以上分析，仅仅考虑了基金经理的业绩表现。事实上，如果你买主动型基金，这只基金挣多少钱，并不意味着你就能拿到多少钱。因为基金经理要收高额管理费。

一般来说，主动型基金每年最少要收2%的固定管理费，不论基金是涨是跌，管理费都照收不误。

4.1.3 指数基金：低风险享受资本市场红利

我们知道，股票市场长期收益率还不错。但是，普通投资者选股的风险太大，如果找专业基金经理帮忙代投，他们的业绩表现也不理想，管理费更是特别高。

听起来，这是一个悲伤的故事。这就像眼前有一座宝山，明明有亮眼的光芒闪耀，但你却无法接近它，获得珍宝。

有一个人，改变了这种尴尬的现状——约翰·博格。

股神巴菲特这样评价他：

如果要树立一座雕像，用来纪念为美国投资者做出最大贡献的人，那么毫无疑问应该选择约翰·博格。他帮助了数百万投资者，使他们的储蓄获得了远比他们本来能赚到的更好的回报。他是他们和我的英雄。

约翰·博格到底做出了什么贡献，担得起这么高的赞誉？

1975年，约翰·博格创办了先锋集团。1976年，约翰·博格建立了世界上第一只指数基金。这是一种被动型基金，与标普500指数挂钩。

在开始时，这只基金仅仅募集到1100万美元，连募集目标的10%都没有达到。当时，华尔街对指数基金这个新生事物嗤之以鼻，都在等着看他的笑话。

不过，在接下来的40多年间，标普指数增长了26倍。约翰·博格为他的基金投资者赚回了丰厚的收益。

如今，指数基金已经成为美国证券市场的主流，它彻底改变了投资界，可以称得上是普通投资者的“福音”。约翰·博格也被称作“指数基金之父”。

那么，指数基金到底是什么？

我们先来看看“指数”这个词。在日常生活中，我们经常会接触到各种各样的“指数”，如空气质量指数、居民消费指数。简单来说，一个指数能够反映某一个领域的整体情况。

股票市场存在各种指数。比如，上证50指数，就是从上海证券交易所中，根据上市公司的市值大小排名，选择前50只股票，做出一个价格指数。每个上市公司在指数中的比例是按照上市公司的市值大小来加权计算的。

当人们发明各种指数之后，投资者就能判断出一个市场的整体涨跌情况了。比如，上证50指数，因为选择的都是大公司，所以就能反映出A股市场大盘股的走势。

我们知道，指数基金是股票基金的一种，但指数基金是一种被动型基金。也就是说，基金经理不主动选择某个股票，而是按照指数走势来复制自己的投资组合。

比如，你买了上证50指数基金，相当于买了背后50个大公司的股票。因为每个上市公司的市值不断变化，它占整个指数的比例也会随着变化，相应地，指数基金也会做同样的调整。

指数基金的基金经理，相当于一个“机器人”，他不需要自己去绞尽脑汁选股票，而是按照指数走势来调整投资组合就行了。

指数基金改变了投资界。中国有句话形容孔子的伟大——“天不生仲尼，万古如长夜”。约翰·博格给投资界带来的改变同样巨大，这也是巴菲特认为他是“英雄”的原因。

投资股票，人人都听巴菲特，但股神巴菲特从来不公开荐股。相反，他曾经多次在公开场合推荐指数基金。

曾经有人问巴菲特：“假如你只有30来岁，你攒下的第一个100万美元将会如何投资？”

巴菲特回答：“我会把我所有的钱，投资到一个低成本的跟踪标普500指数的基金，然后继续努力工作。”

近年来，巴菲特年事已高，很多人都在关心他手上的巨额资产将会怎么处理。巴菲特直言不讳地说，他已指示自己遗产的受托人，在他死后将90%的资产投资标普500指数基金，以回报家人。

为什么股神这么喜欢指数基金？因为指数基金有许多的优势，尤其适合普通投资者。

第一大优势：收益率高。

在做投资时，每个人都想要高收益率。比如，股神巴菲特长期年化收益率在20%以上。如果你长期持有贵州茅台、腾讯这些大牛股，可能资产翻了上百倍。

但这些都是千里挑一，甚至是万里挑一的小概率事件。我们分析过，全球占相当比例的基金经理业绩表现跑不赢大盘指数。作为业余投资者，不论是资源、知识、技术都不够，凭什么能选中大牛股呢？

也许你会想：贵州茅台、腾讯这些公司很有名呀，我当时也知道，如果早点买入就好了。

这就是典型的“幸存者偏差”。那些在商业竞争胜出的公司，仿佛一开始就应该胜利一样。实际上，在初期，竞争格局非常不明朗，你很可能会选错。

比如，2004年腾讯在中国香港上市后，经历过多次危机与转型。腾讯最开始靠电信SP业务盈利，后来转变为通过QQ增值服务盈利，经过一系列布局和打拼，好不容易在社交、门户网站、游戏等各个领域建立了优势，又遭遇了“3Q大战”。后来，腾讯微博停止运营，人们都以为腾讯要丢掉社交阵地，直到微信横空出世，但微信差点被运营商停掉……

从事后来看，腾讯仿佛天生就自带光环。实际上，在很多关键节点，腾讯都遇到生