4.3 定投是购买基金的最好方式

通过前面内容的介绍，我们明白了指数基金的优势，也知道了如何挑选指数基金。接下来，涉及更具体的问题——什么时候买指数基金？买多少？什么时候卖？

看完这一节内容，你就可以进行实际操作了。

4.3.1 为什么要定投

很多人在买指数基金时，喜欢一次性买入，这并不是好的选择。最好的方式是定投，在每个月固定的时间买入。

为什么不能一次性买入呢？因为我们没法预测股票市场短期走势。很可能在你大举买入的时候，正处在市场价格高点。一旦买贵了，长期收益率就必然很低。

巴菲特的老师格雷厄姆说：“市场短期是投票机，长期是称重机。”

股市每天都在波动，变化莫测。它就像是一个闹哄哄的投票现场，成千上万的股民，根据自己的想法和情绪，做出各种各样的判断。这些判断集合在一起，就集合成了当天的股价。

当时间拉长到5年以上时，短期噪声渐渐消失了，每只股票的价格，渐渐地与它的基本面高度相关。什么是基本面呢？就是企业的盈利能力。

指数基金的背后是“一篮子股票”，因此指数基金的价格也呈现出“短期剧烈波动，长期跟随基本面”的情况。

因此，不论投资股票还是投资指数基金，我都建议长期持有5年以上。

巴菲特说过更极端的话：如果你不准备持有一只股票十年，那一刻也不要拥有它。

在长期投资的情况下，我们通过定投的方式，可以降低短期风险，降低购买成本。

具体来说，定投可以分为定投基础版和定投高级版两个版本。

4.3.2 定投基础版：定期、定额投入指数基金

第一个版本——定期、定额投入。

为什么定投可以降低风险和成本呢？我们来看下面这张图。

这是从2018年5月10日到2019年5月10日，上证50指数的走势图。起始位置，2018年5月10日，上证指数2729点；终点位置，2019年5月8日，上证指数2698点。

假设在过去一年内，你给自己列了一个定投计划：针对天弘上证50指数基金，每个月10号定投3000元，如果当天是节假日，就顺延定投。

一年过去了，你觉得自己挣钱了吗？

你心想：指数相比一年前都下跌了，还怎么挣钱呢？

事实上，你不仅挣钱，而且挣了不少钱。

过去一年，你定投12个月，扣除手续费，每个月定投2997元，总共定投35964元，收益为3622元。

如果算绝对收益率，用收益除以本金，结果是10.07%。

但实际上，你有很大一部分资金是在后来逐渐投入的。这部分钱的投入时间少于一年，按照时间价值来计算的话，真实年化收益率达19.39%。

2018年，P2P频繁“爆雷”，一些人把自己的积蓄都亏完了，房地产市场也处在“冰冻”状态。相比之下，19.39%的收益率，简直是“一枝独秀”。

你肯定很疑惑：这到底是为什么呢？相比一年前，指数下跌了，为什么我还挣了不少钱？

我们来揭开“秘密”：基金的市值=基金净值×份额。基金净值相当于单价，与指数表现直接相关。当指数高时，净值就高。

这就像买股票一样，基金净值类似股票的每股股价，基金市值相当于股票总市值。

在上面的例子中，第一次定投，基金净值，也就是单价为1.0532元，你买到了2833份。在一个月后，指数下跌，基金净值下跌到1.0379元，你买到了2887份；又过一个月后，指数继续下跌，你买到了3117份……

在定投的一年中，大多数时候，指数都比2729点低，只有少数几个月份，指数比初始值高。也就是说，“熊市长牛市短”，但熊市并不完全是坏事，因为你能买到更便宜的基金，获得更多的份额。

到这里，你已经发现了定投的秘密：长期定投指数基金，遇到指数下跌，对投资者来说是好消息，意味着你能买到更多的份额。

在这个案例中，指数一直下跌，然后又短暂反弹，到卖出基金时，指数回到了定投初期差不多的水平。

不过，你可能会继续问：在定投期间，如果指数一直下跌，那该怎么办？那样是不是就亏大了？

这是一个特别好的问题。只有把这个问题搞懂，我们才有信心开始做指数基金定投。

在一段时间内定投指数基金，然后卖出，可能出现以下三种情况：

第一种：卖出点比起始买入点高，一般来说，这种情况是盈利的，而且时间越长，盈利越惊人。

第二种：卖出点和起始买入点基本持平，上述分析的案例，就是属于这种情况。这种情况也最反直觉，你可能以为没挣钱，实际上收益率也不错。

第三种：卖出点比起始买入点低很多。这种情况就很有可能亏损了。

那么，为了避免第三种情况的发生，我们应该怎么做呢？我先给出结论：至少定投五年。

股市短期走势无法预测，但在长期内，股市会向它的基本面回归。

我们来看一个具体案例。以沪深300指数为例，从2010年1月4日到2018年3月26日，这8年间，分别进行一年期、三年期、五年期的大量定投回测，对投资收益进行分析。

如果做一年期的定投，那么期间年化收益率如下图：

总体来说，在定投期间，各持有期的收益都是正的。但是，收益率很低，不超过2%。也就是说，与其这样定投，还不如去买货币基金更省事。

如果是做三年期的定投，那么期间年化收益率如下图：

在定投早期，经历了一些亏损，但一般在第20个月开始回升，接下来慢慢变高，最后接近7%的水平。

需要注意的是，以上计算为平均水平。实际上，大量三年定投试验表明，三年期定投的最终年化收益率分布集中在（-2.92%，2.44%] 和（-2.44%，7.81%]两个区间段，最终获得正收益的概率是67.07%。也就是说，有近33%的可能性会亏钱。

我们再来看五年期定投，结果就很不一样了，其优势很明显。

首先，五年期定投最终年化收益率都为正数，不存在亏损情况。

其次，最终年化收益率落在（6.54%，14.65%] 的概率为74.64%，年化收益率超过10%的概率为49.93%。也就是说，你不仅不会亏钱，而且有一半的概率实现10%以上的年化收益率。

这就是要长期定投的原因。定投时间短，不仅无法发挥消减成本的作用，而且还有可能亏损。定投五年以上，不仅不会亏钱，而且收益率比较高。

在定投基础版中，每个月固定投入一笔资金